Что ожидать от Seadrill в текущем сырьевом цикле.Компания прошла через два банкротства и осталась на плаву, в прямом и финансовом смысле, за счёт жесткой реструктуризации и продажи неликвидных активов. Сейчас SDRL представляет собой lean-версию себя же: без самоподъемных установок, с фокусом на буровые суда с высоким техническим уровнем — именно тот сегмент, который набирает силу в фазе подъёма цен на нефть. Ключевая ставка сделана на 6–7 поколение буровых судов, то есть технологичный и дефицитный флот, который будет востребован при расширении оффшорных программ, особенно в условиях сдвига фокуса с шельфов низкой сложности на глубоководные регионы.
Баланс компании после второго банкротства — фактически чистый, с долгом менее $500 млн и эквивалентной кэш-позицией. Это значит, что в условиях растущих дневных ставок (которые циклически идут за нефтью с лагом в несколько кварталов), SDRL будет одним из первых, кто начнёт капитализировать растущий спрос. Сделка по покупке Aquadrill за счёт выпуска акций, а не заёмных средств, и последующая продажа самоподъемных активов — чёткий сигнал: компания знает, где кэш, и не гонится за масштабом.
Вывод: если рынок нефти продолжит расти или хотя бы стабилизируется выше $80, а капитальные вложения в deepwater бурение пойдут вверх, Seadrill получит хорошую маржу на узком и высокотехнологичном флоте. Это ставка на позднюю фазу подъема сырьевого цикла, где игрок с чистым балансом и современными судами — один из немногих, кто может резко нарастить денежный поток. Но нужно понимать: это всё ещё циклический бизнес, и при откате по нефти модель снова станет уязвимой.
покупка в долгую
